由于这三家对应的酒类业务侧重点各有不同，因而在这三家集团的财报中，我们也可以对当前啤酒、葡萄酒与烈酒这三大酒精饮料的行情瞥见一二。
# 01
保乐力加销售额下降14.3%
财年下半年预计迎来增长
近日，法国保乐力加集团公布了2026财年第一季度业绩。
受中美两大核心市场销售下滑的拖累，保乐力加集团在该季度销售额为23.84亿欧元，销售额同比下降14.3%。
在美国市场，尊美醇、绝对伏特加和甘露利口酒在内的几大品牌超越了各自的竞争对手，但因库存调整，业绩同比下降16%。
中国市场方面，烈酒在夏季期间消费疲软，线下即饮渠道遭明显的冲击，加之中秋节期间也不似往年那般迎来销量高峰，库存积压和调整进一步影响销售额，最终同比下降27%。
在中国台湾地区，消费需求疲软也同样影响了该市场的表现。从品牌角度来看，均价更高的马爹利干邑表现仍然低迷，尊美醇等品牌则逆势增长。
由于今年7月份欧洲白兰地反倾销调查最终结果公布，中国免税店干邑的销售暂停状态已结束，预计将于2026财年，即下一个季度恢复销售。
保乐力加集团也根据当前烈酒行业情况对未来进行了预测，2026财年，估计集团的有机净销售额将有所改善，增长应该会集中在下半年。
在运营方面，精简配置、提升效率，增加创新和消费体验仍将是重点，也意味着裁员仍有可能发生。而这一切举措都是为了达成27-29财年3%-6%的年均增长。
# 02
路威酩轩烈酒板块两位数下降
但整体酒类业务有恢复之势
法国另一大集团路威酩轩也于本月发布了2025年前3个季度的财报。
据报告，该集团在今年1-9月营收581亿欧元，有机下降2%。
路威酩轩集团旗下的葡萄酒和烈酒部门在前三季度中销售额为39.17亿欧元，同比有机下降4%，占集团总营业额的6.74%。
如果将第三个季度单独分开来看（分别有机同比增长为-9%，-4%与1%），注意到，路威酩轩的酒类业务整体在恢复中，但主要是葡萄酒和香槟业务的增长（今年前三季度路威酩轩旗下的香槟与葡萄酒增长3%）。
就路威酩轩干邑与烈酒板块而言，今年早些时候，该部门裁员10%，加之高管换帅，都表明路威酩轩酒类部门处于困境之中。根据最新财报，干邑与烈酒业务在前三季度中有机下降12%，中国和美国两大主要市场的贸易压力是造成干邑未能脱离走低局面的主要原因。
随着中国商务部结束对欧盟白兰地进口的反倾销调查，未来干邑业务在中国市场和旅游零售渠道将得到一定的缓解。
# 03
星座集团啤酒业务略下滑
葡萄酒与烈酒销售额缩水近2/3
本月初，星座集团也发布了2026财年第二季度的财报：当季销售额为24.8亿美元，同比略微下降2%。
啤酒作为星座集团的主营业务，占据了总收入80%以上。虽然星座集团的啤酒销量和发货量在本季度出现了大幅度下滑，但通过成本的有效控制以及定价策略调整，一定程度上抵消了损失，因而本季度盈利仍强于市场预期，最终净销售额下降幅度为7%。
除了啤酒，星座集团旗下还有葡萄酒和烈酒业务，而这一综合板块却急速萎缩，下降幅度远超腰斩线达到了65%。
星座集团称，2026财年的第二季度面对着严峻的社会经济环境，除了美国本土市场经济下行的压力，还需面对关税带来的海外市场销量走低。
虽然在财报中集团并未点明手工烈酒下降的幅度，但估计不会低于两位数。此前，美国手工烈酒协会发布了相关数据，在2024年8月至2025年8月，美国手工烈酒酒厂数量缩水了25%，而美国手工烈酒（主要是波本威士忌、田纳西威士忌、黑麦威士忌等）十分依赖海外市场，特朗普政府的关税政策成为美国烈酒行情下滑的主要因素。
针对当前形势，星座集团重申了对全年业绩的预期。啤酒方面，预计2026财年的净销售额将下降2-4%，葡萄酒和烈酒有机下降将在17%-20%的区间浮动。
综合三家财报，我们可以得知，当前酒行业的调整期还未度过，主要是中国和美国两大关键烈酒消费市场都面临着消费者信心不足和库存加压的问题。
毫无疑问的是，全球酒类市场的多重挑战带来的高压仍在，无论是啤酒、葡萄酒还是烈酒，当前各大集团的主流思路仍是降低成本、调整定价策略（涨价）等方式尽量抵消销量下滑的冲击。
结合最近其它集团发布的财报数据以及贸易协会的数据，虽然各大集团普遍预期未来一年情况会有所改善，但复苏力度仍需观察。
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